Arseny Yatsenyuk
La venta del holding agrícola Kreativa fue una de las historias más complejas y confusas del año pasado.
La empresa, con miles de millones de dólares en ingresos, fue vendida a dos empresarios poco conocidos en septiembre de 2015, pero sus verdaderos propietarios siguen siendo desconocidos.
Los medios ucranianos ya han expresado sospechas de que miembros del equipo del primer ministro Arseniy Yatsenyuk están detrás del acuerdo. La razón es simple: Artur Grants se ha convertido en uno de los nuevos propietarios. Este empresario es cercano a Andriy Ivanchuk, un viejo amigo del primer ministro, y a Leonid Yurushev, patrocinador de los proyectos políticos de Yatsenyuk.
En febrero, se produjo un nuevo giro. El banco estatal Ukrgasbank vendió la deuda de Kreativ a una filial del Grupo Kernel. Su accionista mayoritario es el multimillonario Andriy Verevskyi. Esto sumó a otro acusado al caso.
Al parecer, fue este grupo, mediante esfuerzos conjuntos, el que obtuvo los principales beneficios del acuerdo, en el que la política y los grandes negocios quedaron estrechamente entrelazados.
El Parlamento Europeo investigó quién es el comprador final de uno de los mayores productores de aceite de girasol y quién recibirá en última instancia la mayoría de los activos del grupo agrícola Kreativ.
Valioso activo
El 11 de febrero tuvo lugar una histórica reunión del Gabinete de Ministros.
Por primera vez, los ministros tomaron decisiones en directo, y la reunión se prolongó durante varias horas. Al principio, Arseniy Yatsenyuk estaba de buen humor, contando chistes y demostrando sus dotes de gestión. Los demás escuchaban atentamente e intentaban guardar las apariencias. Pero hacia el final de la reunión, el entusiasmo del primer ministro se desvaneció. Yatsenyuk empezó a cabecear, demostrando su pérdida de interés en los debates.
La repentina somnolencia les pareció extraña. Justo entonces, los ministros comenzaron a hablar de la situación en la empresa agrícola Kreativ, con la que el diputado Andriy Ivanchuk, miembro clave de su equipo, había estado vinculado durante varios meses a través de Artur Granz.
Hoy en día, Kreativ es una de las empresas con más problemas del mercado. Sus actuales propietarios estiman su deuda en 660 millones de dólares, la mayor parte de la cual los bancos consideran incobrable. Pero no siempre fue así.
Hasta mediados de 2014, la explotación agrícola, que pertenecía al actual miembro de la fracción parlamentaria "Vidrodzhennya" A Stanislav Berezkin, estaba entre los tres principales procesadores de semillas de girasol de Ucrania y era el segundo mayor exportador de aceite de girasol.
Stanislav Berezkin
El grupo incluía 9 fábricas, 8 complejos de elevadores, granjas de cultivos, una granja porcina y un banco de tierras de 35 mil hectáreas.
En 2013, el año más exitoso de la compañía, Kreativ obtuvo más de mil millones de dólares en ingresos y un EBITDA de 176 millones de dólares. Solo Kernel, líder en el mercado ucraniano de aceite de girasol, logró más.
"Teníamos una fila de inversores", recuerda el ex director y ex accionista minoritario de Kreativ, Yuri Davydov.
El asunto planteado ante el Gabinete de Ministros en febrero se refería a la relación de Kreatyv con el banco estatal Ukrgasbank. ¿Debería el banco vender la deuda vencida de la compañía, que ascendía a 95,7 millones de dólares, a un tercero? Los ministros decidieron que sí.
Así, gracias a la aprobación del gobierno, la garantía de un préstamo bancario —un complejo petrolero en la región de Kirovogrado— pasó del banco estatal a una filial del Grupo Kernel, propiedad de Andriy Verevskyi, uno de los empresarios más ricos de Ucrania. Kernel fue el único postor y ganador de la licitación para adquirir la deuda de Kreativ.
Por regla general, estas decisiones las aprueba el consejo de administración del banco.
En el caso de Kreativ, la dirección transfirió la responsabilidad al Gabinete de Ministros. «Este es un acontecimiento sin precedentes, la primera operación de este tipo», afirma el viceministro de Finanzas Artem Shevalev, quien preside el Consejo de Supervisión de Ukrgasbank. «La idea era hacer todo con transparencia. Por alguna razón, la máxima transparencia ha generado el mayor número de preguntas».
Como descubrió el Parlamento Europeo, la aprobación del Gabinete de Ministros puede de hecho haber sido parte de un acuerdo orquestado por los antiguos y nuevos propietarios con la mediación de influyentes políticos ucranianos.
Cambiando la guardia
En septiembre de 2015, los propietarios del grupo agrícola Kreativ cambiaron.
Cuatro empresas de Chipre y las Islas Vírgenes Británicas —Translogistical Services Ltd., Dolebrer Holdings Ltd., Giornalita Co. Ltd. y Zerouin Co. Ltd.— adquirieron cada una el 19,33 % de las acciones de la compañía. En total, los nuevos propietarios controlaban el 77,32 % de las acciones de la compañía.
Los fundadores de Kreativ, Stanislav y Maxim Berezkin, dimitieron como accionistas al mismo tiempo. Según ellos, el 80% del negocio de extracción de aceite, así como la producción de grasas, margarinas y untables, se transfirió a los nuevos propietarios.
Yuri Davydov, que dirigió Kreativ hasta agosto de 2014, también vendió su participación del 11% en la empresa.
El valor del acuerdo no fue revelado. Los participantes del mercado contactados por EP estimaron la participación de los Berezkin, una vez descontadas las deudas del grupo, en 20-25 millones de dólares, mientras que la de Davydov se estimó en aproximadamente 3 millones de dólares.
Rysbek Toktomushev, exejecutivo del Banco BTA, se convirtió en el nuevo representante público de los accionistas. Él mismo dio una explicación bastante vaga de quién compró la empresa y por qué.
Rysbek Toktomushev
El grupo accionarial está formado por varios ciudadanos extranjeros y varios ucranianos, incluyéndome a mí. Soy el accionista gestor, es decir, el accionista-gestor. Los principales accionistas son el empresario Artur Grants, como inversor financiero, y yo mismo, como accionista gestor. El resto de los accionistas son minoritarios y no participan activamente en la gestión del negocio, declaró en una entrevista con Forbes poco después de anunciarse la operación.
La teoría principal es que Kreatyv se vendió debido a una deuda insostenible. El Banco Nacional de Ucrania estimó la deuda total de la empresa en 630 millones de dólares. Los nuevos propietarios citaron una cifra aún mayor: 660 millones de dólares. ¿A quién le debía Kreatyv?
El primer grupo de Los acreedores son bancos estatales. Oschadbank representa la mayor parte de la deuda, con aproximadamente 315 millones de dólares, Ukreximbank, con aproximadamente 125 millones de dólares, y Ukrgasbank, con 95,8 millones de dólares.
De esta cantidad, 125 millones de dólares de la deuda con Ukreximbank se destinarán a los antiguos propietarios de Kreativ, la familia Berezkin. El resto se destinará a los nuevos propietarios.
El segundo grupo Los acreedores son un sindicato de bancos internacionales, entre ellos UniCredit Bank, Raiffeisen Bank, VTB Capital, Erste Group Bank, Société Générale, ING Bank, Credit Europe Bank, Amsterdam Trade Bank e Intesa Sanpaolo, entre otros. Kreativ aún les adeuda 75 millones de dólares.
Según el ex director de Kreativ, Davydov, la reticencia del sindicato a renovar el préstamo a mediados de 2014 fue la causa de todos los problemas.
Cada año se solicitaba un préstamo a bancos extranjeros para reponer el capital circulante y, una vez pagado, se solicitaba otro.
En 2013, Kreatyv obtuvo un préstamo de 300 millones de dólares de prestamistas extranjeros. Pero la guerra, sus consecuencias económicas y, posteriormente, el impago del holding agrícola Mriya obligaron a los acreedores a reconsiderar sus planes para Ucrania. Kreatyv solicitó el reembolso total. La empresa reembolsó la mayor parte del préstamo, pero aún tenía unos 75 millones de dólares pendientes.
"Mañana, cualquier actor del mercado podría encontrarse en una situación similar, y sin importar cuál sea su cartera de deuda, sin importar lo efectiva que sea, su negocio se paralizará, porque las empresas de procesamiento a gran escala se construyen con capital prestado", explica Davydov.
Debido a la falta de capital circulante para adquirir materias primas, las fábricas del grupo prácticamente paralizaron en 2015. Entonces se hizo evidente la necesidad de vender la empresa. Los Berezkin comenzaron a buscar un comprador. Grandes empresas como Noble, Cargill y Kernel expresaron interés en Kreativ. Esta última se consideraba la candidata más probable para la adquisición.
"Llevábamos un año negociando la compra del Grupo Kreativa, pero no logramos llegar a un acuerdo con los anteriores propietarios debido al precio inflado del activo en un contexto de elevada carga de deuda", afirma ahora el servicio de prensa de Kernel.
Finalmente, la empresa fue vendida a empresarios menos conocidos en el mercado del aceite de girasol. Sin embargo, la mayoría de las fuentes de EP en el mercado están convencidas de que Grants y Toktomushev son meros propietarios nominales, y que su función es "limpiar" la empresa para un actor más grande.
Esto lo confirma indirectamente el antiguo propietario de Kreativ, Maxim Berezkin, quien, en una entrevista con Latifundist.com, llama a Toktomushev "una persona que habla en nombre de otra".
Berezkin también afirmó que la familia no tenía intención de vender el negocio e insinuó presiones del comprador. "Aunque no hubo una redada corporativa en el sentido clásico, debido a circunstancias ajenas a nuestra voluntad, nos vimos obligados a aceptar las condiciones que nos ofrecieron y vender la parte más rentable del negocio al actual propietario", declaró.
Los compradores públicos de Kreativ no se encuentran entre los pesos pesados del sector empresarial ucraniano capaces de imponer sus condiciones a los Brezkin. Hasta ahora, han desempeñado papeles secundarios en equipos de actores más destacados. Toktmushev, abogado cualificado y exabogado de Asters, presidió el consejo de supervisión de la filial ucraniana del banco kazajo BTA del empresario Mukhtar Ablyazov de 2009 a 2014. También fue asistente del controvertido diputado Andriy Portnov.Lea más sobre esto en el artículo. Andrey Portnov: La historia de un asaltante).
2009. El director de Oschadbank, Andriy Pyshny, Yatsenyuk, Ivanchuk
Fuentes del Parlamento Europeo describen a Artur Granz como un empresario cercano a Leonid Yurushev y Andrey Ivanchuk. En el registro estatal, figura como copropietario de BF Group y Duty Free Trading.
La primera arrienda locales comerciales en el Aeropuerto de Boryspil, donde trabajó Vladimir Yatsenyuk, pariente lejano del Primer Ministro. La segunda posee tiendas libres de impuestos en las fronteras de Ucrania con Eslovaquia, Hungría, Rusia, Polonia y Moldavia.
Otro papel poco conocido de Grants fue su papel como intermediario en la compra de las propiedades agrícolas Dakor y Raiz por parte de la empresa Ukrlandfarming de Oleg Bakhmatyuk.
Bakhmatyuk se convirtió entonces en propietario de uno de los bancos de tierras más grandes del país, y Grants se convirtió en el representante de su empresa, Raiz-Maximiko, en la asociación Ukrsakhar.
"Es un conocido mío, somos amigos. Lo conozco desde hace más de 15 años. Es poco conocido para ustedes, pero todos en el mercado lo conocían", dijo Ivanchuk en una entrevista reciente con Ukrainska Pravda. Sin embargo, negó cualquier implicación en el acuerdo con Kreativ.
«Granz es un auténtico hombre de negocios», confirma un banquero de inversión. Pero confía en que no puede participar él mismo en semejante operación.
¿Por qué Kernel?
En septiembre, dos postores extranjeros, Cargill y Noble Resources, expresaron interés en la empresa.
Sin embargo, en la licitación por el derecho de compra de la deuda participó sólo un participante: la empresa “Grain Terminal”, que forma parte de la estructura Kernel.
¿Por qué guardaron silencio los extranjeros? La explicación más probable es que no querían comprar los derechos de reclamación y luego tener que lidiar con la molestia de obtener garantías. Es comprensible. De iure, la planta sigue siendo propiedad de Kreativ. Para recuperarla, tendrían que ganar los juicios y luego asegurar la propiedad. «Quienes creen tener influencia en el sistema judicial ucraniano están dispuestos a pagar ese precio por el derecho a reclamar», admite Shevalev.
Los solicitantes del concurso solo debían cumplir una condición: la propuesta debía cubrir el monto del préstamo y los intereses devengados al momento del concurso, un total de $95,7 millones. Kernel propuso reembolsar el 50% del monto inmediatamente y el 50% restante en cinco años.
Merece la pena el esfuerzo. Teniendo en cuenta el plan de pagos a cinco años sin intereses, Kernel pagará aproximadamente el 70% del valor del activo, según los cálculos del Ministerio de Hacienda (el llamado VPN). Pero no ven nada malo en ello. "Seamos sinceros, si la prensa no hubiera sospechado de alguien detrás de todo esto, no habría habido ninguna duda sobre el acuerdo. ¿Qué banco está vendiendo préstamos al 100% del valor nominal?", pregunta Shevalev encogiéndose de hombros.
Andrey Verevsky
Sin embargo, fuentes de EP en el mercado agrícola creen que la empresa de Andrey Verevsky estaba inicialmente destinada a ser la compradora final del negocio de la familia Berezkin. Varios factores apuntan a ello.
PrimeroSe trata de la adquisición de los derechos de propiedad de la planta de extracción de petróleo de Ellada, que fueron pignorados a Ukrgasbank. El hecho mismo de que Kernel adquiriera los derechos indica que se trata de un proceso viable para la explotación agrícola.
"De lo contrario, es una decisión muy arriesgada. Pregúntenle a cualquier empresario si compraría derechos de propiedad sobre un activo que no controla. Nadie en su sano juicio haría algo así. ¿Qué hacer con él? ¿Cómo recuperarlo? En el mejor de los casos, son de 3 a 5 años de litigio; en el peor, una quiebra gestionada, seguida de 10 años de cobro", afirma un gerente de una empresa comercializadora de granos ucraniana.
Sin embargo, por alguna razón desconocida, los nuevos propietarios ignoraron la licitación, lo que allanó el camino para que Kernel se hiciera cargo de Kreativ. Según Davydov, la planta, prometida a Ukrgaz en 2013, representaba aproximadamente el 40% de los ingresos totales de la empresa.
Además, no podrá operar sin la infraestructura, que, junto con la primera y la segunda etapa de la planta, está comprometida con Oschadbank. El banco está dirigido por Andriy Pyshnyy, socio de larga data de Yarseniy Yatsenyuk y Andriy Ivanchuk. (Lea más sobre él: Andriy Pyshnyy, padrino de Yatsenyuk y asesino de Oschadbank).
En segundo lugarLa mayor parte de la capacidad del grupo Creative ya está trabajando para Kernel, bajo esquemas de peaje.
De esta forma, durante toda la temporada comercial 2015-2016 (septiembre-agosto) las fábricas de Kreativ producirán aceite para Kernel y para la empresa SFS Trade, propiedad del ya mencionado ex jefe de la dirección del grupo, Yuri Davydov.
"Esta temporada estamos trabajando con un sistema de peaje. Hemos decidido no empezar a trabajar con nuestra propia semilla hasta que alcancemos un acuerdo de reestructuración con los bancos", declaró Rysbek Toktomushev, accionista gerente de la empresa, a Interfax-Ucrania. El servicio de prensa de Kernel reconoce que suministró a Kreativ su propia semilla en septiembre, fecha en la que Toktomushev y Granz asumieron el control del activo.
En tercer lugarProducir mantequilla en las plantas de Kreativ resulta significativamente más económico para la empresa de Verevsky que el promedio del mercado. La tarifa de Kernel es de 28 dólares por tonelada, según una fuente familiarizada con las operaciones de la empresa bajo las nuevas condiciones. El precio de mercado es de aproximadamente 40 dólares por tonelada.
"No podemos comentar los términos comerciales del contrato, pero queremos destacar que el precio de mercado para el procesamiento de girasol depende de muchos factores, a saber: el volumen del contrato, las obligaciones de las partes y el plazo de procesamiento. También son importantes la situación financiera de las contrapartes y los riesgos asociados a dicha cooperación", declaró el servicio de prensa de Kernel.
En cuarto lugarEn previsión del acuerdo de agosto de 2015, el equipo directivo de Kreativ incluyó a personas que habían trabajado anteriormente en el holding agrícola de Verevsky. Por ejemplo, Grigory Kapustyan, quien anteriormente dirigía la planta de extracción de aceite de Bandura de Kernel, se convirtió en presidente del consejo de administración del Grupo Kreativ.
El director de una de las empresas agrícolas afirma que el acuerdo se cerró en el verano de 2015.
Desconozco los detalles. Es improbable que Verevskyi o Arseniy le digan esto a alguien. Yatsenyuk actuó como avalista del acuerdo. ¿Estuvo Ivanchuk involucrado? Sin duda, porque este tipo de acuerdos no se concretan sin él, señala la fuente.
¿Por qué Verevsky no compró la empresa directamente a los Berezkin?
En primer lugar, no necesita toda la empresa, sino sólo el negocio de procesamiento de girasol.
En segundo lugar, la limitación más importante para Kernel son los riesgos reputacionales. Si el holding agrícola se hubiera visto involucrado en la reestructuración de la deuda con bancos estatales y acreedores extranjeros, su imagen habría sufrido un daño significativo.
Para reactivar el negocio, alguien tiene que fastidiar a los banqueros. Kernel, que depende de los bancos tanto como Kreativ, no puede permitirse ese lujo.
Según el Parlamento Europeo, tras el anuncio de la venta del préstamo de Ukrgasbank, un sindicato de bancos extranjeros también acordó vender su deuda con un descuento significativo. Kernel necesita activos limpios.
En el tema: El agricultor Andriy Verevskyi: La historia de éxito de un ex miembro del Partido de las Regiones y BYuT
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Andréi Samofálov, Dmitri Denkov, PE
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