Para el Estado, crear una petrolera integrada verticalmente no tiene sentido, ni siquiera en teoría. Al mismo tiempo, PrivatBank podría obtener numerosos beneficios de tal desarrollo, incluyendo la oportunidad de adquirir acciones de petroleras integradas verticalmente y asumir el liderazgo del "gigante petrolero".
¿Jugarías con un tramposo que ya te ha dejado completamente desnuda? Improbable, aunque solo sea por instinto de supervivencia.
Pero el gobierno de Yatsenyuk parece dispuesto a asumir un papel importante en otra partida de este tipo. El primer ministro ha iniciado consultas con el Grupo Privat sobre la creación de una compañía petrolera integrada verticalmente (VIOC) basada en la productora semiestatal de petróleo Ukrnafta, la refinería de petróleo Ukrtatnafta y la empresa de transporte de petróleo Ukrtransnafta, totalmente estatal.
Como han señalado más de una vez los autores de ZN.UA, en particular el director de desarrollo comercial de Naftogaz de Ucrania, Yuriy Vitrenko (Lea más sobre esto en el artículo. Yuriy Vitrenko, magnate de los negocios de petróleo y gasLa idea de crear una compañía petrolera integrada verticalmente no solo no es nueva, sino que ya es cosa del pasado. Surgió por primera vez en los círculos de política energética durante la presidencia de Kuchma. Y hoy, la cuestión de dicha compañía parece obvia, dado que, además de su naturaleza industrial, los activos en cuestión son propiedad del Estado (gestionados por Naftogaz Ukrainy) y del Grupo Privado de Ihor Kolomoisky.
¿Ni para ti ni para la gente?
Si bien el proyecto de crear una compañía petrolera integrada verticalmente ya tenía cierto mérito y justificación (en particular, la participación 100 % estatal en los activos de la industria petrolera), hoy no está claro de qué hablar. Privat Group, a través de su filial de gestión, Ukrnafta, bloquea el pago al presupuesto estatal de 9.600 millones de UAH en impuestos y 1.800 millones de UAH en dividendos para el período 2011-2013. Además, desvía cínicamente fondos transferidos por empresas con participación estatal, que informalmente están bajo su control.
Para el Estado, crear una empresa integrada verticalmente basada en los activos petroleros mencionados carece de sentido, ni siquiera en teoría. Al mismo tiempo, Privat podría obtener numerosos beneficios de tal desarrollo, incluyendo la oportunidad de adquirir acciones de empresas petroleras integradas verticalmente y asumir el liderazgo del gigante petrolero.
La era de las compañías petroleras integradas verticalmente (VIOC) terminó a finales de la década de 1990 bajo el lema "del pozo a la gasolinera". Pronto, la integración vertical dio paso a la integración horizontal. En pocas palabras, una VIOC consta de unidades, cada una de las cuales opera como una empresa independiente. El objetivo es maximizar las ganancias. Por ejemplo, una cadena de gasolineras tiene derecho a elegir a sus proveedores de combustible si obtiene ganancias.
A priori, en la engorrosa estructura de una petrolera integrada verticalmente, cada eslabón es difuso y la propia estructura es burocrática. Un área, la más eficiente, típicamente la producción, subsidia a las demás. Naturalmente, en esta situación, los demás eslabones que conforman la petrolera integrada verticalmente carecen de incentivos para operar eficazmente. Por ejemplo, las oficinas de representación restantes de empresas rusas que también representaban a petroleras integradas verticalmente están desarrollando activamente planes para transferir sus gasolineras a empresarios privados y organizaciones externas, quienes están motivados para lograr los máximos resultados, a diferencia de los empleados asalariados.
El equilibrio de poder en el mercado ucraniano de productos petrolíferos también confirma su eficacia. Los líderes en ventas a gasolineras no son los propietarios del petróleo —Rosneft, Lukoil o Tatneft—, sino empresas locales que no poseen refinerías ni pozos. Sin embargo, están claramente centradas en su propio negocio. Los resultados son evidentes.
Pero la principal razón del descontento con las grandes estructuras verticales es su tendencia a monopolizar los mercados. Incluso en Rusia, donde todo parece estar bajo control, la agencia antimonopolio declara constantemente la necesidad de separar las divisiones de comercialización de las compañías petroleras de sus unidades de refinación y producción.
En la Unión Europea, este requisito está estipulado en el Tercer Paquete Energético, una parte importante del cual se ha incorporado a la legislación ucraniana como miembro de la Comunidad Europea de la Energía. Al firmar los documentos y adherirse al acuerdo, Ucrania se comprometió, entre otras cosas, a dividir Naftogaz Ukrainy en empresas de producción, transporte y ventas.
Si se crea una petrolera integrada verticalmente ocurrirá lo contrario... Pero esto, por ahora, parece que a nadie le interesa.
Tops y raíces
En nuestro caso, la creación de una petrolera integrada verticalmente contradice no solo la práctica global, sino también la lógica empresarial básica. Cualquier empresa conjunta se crea para mejorar la eficiencia de las partes fundadoras. En nuestro triángulo de Ukrnafta, Ukrtransnafta y Ukrtatnafta, todo está claro desde el principio. Las empresas estatales son rentables, mientras que las controladas por empresas privadas no lo son.
La situación más sencilla es con Ukrtransnafta. Es un monopolio del transporte de petróleo, 100% estatal. Es rentable. Sin él, nadie va a ninguna parte, o mejor dicho, nadie extrae petróleo. ¿Qué sentido tiene que se una a la petrolera integrada verticalmente? El único sentido es para Privat, que así recuperará el control del oleoducto, que le fue arrebatado recientemente. Cabe recordar que en marzo de este año, A. Lazorko, protegido del grupo Dnipropetrovsk, quien dirigió la compañía durante seis años, fue destituido y posteriormente despedido.
Ukrnafta, la mayor petrolera del país, de propiedad estatal en un 50% +1 (bajo el control corporativo de Naftogaz), también es rentable. Sin embargo, podría generar ganancias significativamente mayores tras la eliminación de los esquemas para desviar fondos a un accionista minoritario.
Ukrnafta es quizás el mejor ejemplo de lo absurdo de crear una petrolera integrada verticalmente. Si el gobierno no puede poner orden en Ukrnafta por sí solo, ¿qué posibilidades tiene de gestionar y controlar con éxito una petrolera unificada? El propio Igor Kolomoisky ya ha admitido que, desde el primer día, "corrompó" a altos funcionarios del gobierno para gestionar Ukrnafta, y parece que aún encuentra puntos de acuerdo con ellos fácilmente. Es lógico suponer que, tarde o temprano, cuando otro presidente o primer ministro necesite dinero o la lealtad del canal 1+1, el control de una petrolera integrada verticalmente será un tema de conversación prioritario.
Dejando de lado las particularidades nacionales, intentemos comprender qué podría ganar idealmente Ukrnafta al unirse a una compañía petrolera integrada verticalmente. Un productor de petróleo no necesita mucha ayuda, ya que cuenta con recursos propios. Una gran cantidad de bancos hacen fila para proporcionar financiación. ¿Qué aportará la creación de su propia planta de refinación? Nada, excepto otro activo no rentable que deberá ser mantenido.
Hoy en día, Ukrnafta vende el petróleo que produce a precios mundiales, mientras que en las compañías petroleras integradas verticalmente este petróleo irá a las refinerías de forma gratuita o a precios de transferencia.
Sin embargo, alguien, una figura muy respetada, nos ha sorprendido con declaraciones que sugieren que Ukrnafta puede refinar su petróleo en Kremenchuk (Ukrtatnafta) y obtener productos petrolíferos "baratos" para su posterior venta a través de su red de gasolineras. En resumen, es un disparate. En primer lugar, en la ya envejecida refinería de Kremenchuk, con su tasa de recuperación de gasolina del 20% (las refinerías de la competencia tienen al menos un 30%), nunca ocurre nada barato. En segundo lugar, las personas adecuadas en la refinería inflarán tanto los costos que no les quedará cambio. En tercer lugar, en Ucrania, todas las empresas, excepto la red Privat, compran combustible en el mercado abierto a precios globales y obtienen ganancias. Mientras tanto, Ukrnafta lleva varios años consecutivos reportando pérdidas en las ventas minoristas de combustible (y también al por mayor). Por lo tanto, el problema no es el alto costo de las sillas para los trabajadores, sino el desvío de fondos de Ukrnafta. Tan pronto como la empresa adopte un sistema transparente de compra y venta de productos petrolíferos según las condiciones del mercado, las pérdidas desaparecerán. Entonces, ¿cuál es el efecto de las compañías petroleras integradas verticalmente en Ukrnafta?
El efecto, aunque multifacético, solo es visible para el tercer participante de la petrolera integrada verticalmente: Ukrtatnafta. Privat Group controla el 56% de sus acciones, y el Estado el 43%. Privat Group obtuvo el control de la refinería de petróleo de Kremenchuk en 2007 mediante una clásica redada corporativa orquestada por Gennady Korban.
El antiguo propietario de estas acciones, la rusa Tatneft, suspendió rápidamente el suministro de petróleo ruso a la refinería, lo que provocó una reducción de tres veces en la producción de refinación. La planta quedó al borde de la extinción.
Además, Tatneft ya ganó un caso contra Ucrania en arbitraje internacional y continúa atacando al país en los tribunales, exigiendo miles de millones en compensación (aunque hasta ahora el caso se ha limitado a 125 millones de dólares). Si Privat crea una petrolera integrada verticalmente, finalmente legitimará lo que en esencia era un activo robado.
Pero lo más importante es que la planta, que no era rentable y que se había agotado durante los últimos ocho años, pasará a manos de empresas estatales rentables (véase la Fig. 1). ¡Menuda maravilla!
Tras el cambio de propietario, se detuvo la modernización de la Refinería de Petróleo de Kremenchug, y su funcionamiento actual depende de la profesionalidad de su personal, que improvisa unidades con lo que tenía disponible. Ceder semejante tesoro a alguien, sobre todo a cambio de dinero, es un golpe de suerte excepcional.
VINK o el olvido
De esta manera, queda claro que el principal impulsor del proceso de reactivación de la creación de compañías petroleras integradas verticalmente y el principal ganador es un participante no estatal: el Grupo Privat, encabezado por Igor Kolomoisky.
Hoy, el oligarca tiene muy buenas razones para volver a escuchar este disco. El suelo se le resbala lentamente. Durante el último año, los precios del petróleo se han reducido a la mitad, reduciendo los ingresos de Ukrnafta, empresa que controla. En primavera, Privat perdió el control de Ukrtransnafta. Para julio, esta última ya había logrado un aumento múltiple de las tarifas de transporte de petróleo hasta niveles de mercado, lo que supuso un duro golpe para Ukrtatnafta. Anteriormente, a finales de 2014, sufrió otro revés por parte del nuevo gobierno, que eliminó el descuento del 15 % del petróleo de Ukrnafta para la refinería.
Sin embargo, el aumento de los costos se está trasladando actualmente a Ukrnafta, un comprador que no hace preguntas al adquirir productos petrolíferos de Kremenchug. Pero la situación podría cambiar tras un cambio en la dirección de Ukrnafta. El 22 de julio, Peter Van Hecke, un miembro bien posicionado del grupo, fue despedido y Mark Rollins se convirtió en el nuevo director general. Próximamente se producirá un cambio en la junta directiva de la empresa. Y aunque Kolomoisky conserva influencia, su margen de maniobra se reduce gradualmente. ¿Cómo puede solucionarlo todo de una vez? La solución es fusionarlo todo, ahogando sus problemas y pérdidas en las ganancias de otros.
El proceso ha comenzado. Demostrando una notable sensibilidad hacia las aspiraciones de los empresarios de Dnipropetrovsk, Arseniy Yatsenyuk encargó al Ministerio de Energía e Industria del Carbón que realizara consultas sobre la creación de una compañía petrolera integrada verticalmente. El viceministro Igor Didenko tomó la posta en el Ministerio de Energía y celebró una reunión sobre el tema el 31 de julio.
Cabe destacar que, si bien anteriormente solo sus negocios indicaban la simpatía del viceministro por el Grupo Privat, recientemente se ha hecho público que es socio de Igor Kolomoisky y Gennady Bogolyubov. Esto ha sido así desde hace mucho tiempo, desde 2008, cuando estos señores fundaron el laboratorio de investigación electrodinámica Proton-21, que estudia la fusión termonuclear fría. Cabe mencionar que Didenko es el único alto funcionario del ministerio que sigue siendo viceministro tras la llegada del ministro Demchyshyn.
Según el acta de la reunión "sobre el estudio de la posibilidad de crear una compañía petrolera integrada verticalmente", celebrada el 31 de julio de 2015, representantes de Ukrnafta y Ukrtatnafta, controlada por Privat, apoyaron plenamente la creación de una compañía petrolera integrada verticalmente. El director de Ukrtransnafta, Roman Sydorak, señaló que dicha fusión contradice la Ley de Transporte por Oleoductos, y el director de NJSC Naftogaz de Ucrania, Andriy Kobolev (Lea más sobre esto en el artículo. Andrey Kobolev. Un veterano del gasoducto que pasó desapercibido.) planteó la cuestión del refinado experimental de petróleo Ukrnafta en Kremenchuk.
Finalmente, decidimos seguir explorando este tema y... preparar una justificación financiera y económica para la creación de una compañía petrolera integrada verticalmente. Por cierto, ya debería estar lista: Didenko fijó el 10 de agosto como fecha límite.
Escucha y haz lo contrario
La pregunta más increíble de toda esta historia es cómo se puede hablar de creación con alguien que lleva 12 años haciendo lo contrario. Desde 2009, el Grupo Privat controla de facto la petrolera integrada verticalmente, formalmente establecida, gestionando Ukrnafta, Ukrtatnafta y Ukrtransnafta. ¿Y cuáles son los resultados? La producción de petróleo y gas se ha desplomado durante este tiempo, al igual que el transporte de petróleo, y la refinación de petróleo también ha disminuido.
¿Qué sentido tiene entonces crear ahora una compañía petrolera integrada verticalmente?
Claramente, esto se debe a que durante todos estos años, el dinero ha estado fluyendo de la caja registradora a las cuentas de PrivatBank. Y el hecho de que Igor Kolomoisky sea el impulsor actual del proyecto de la compañía petrolera de integración vertical indica sus esperanzas de recuperar estos flujos, pero dentro del marco de una empresa de integración vertical formalmente establecida.
El Estado, sin embargo, tiene el objetivo contrario. Necesita sanear Ukrtransnafta, y en especial Ukrnafta, por ser el caso más desatendido. El Parlamento ha otorgado al gobierno la autoridad para gestionar la empresa, pero por alguna razón, el actual primer ministro se niega a ejercerla. Mientras tanto, miles de millones de grivnas están en juego, a pesar de los bajos precios del petróleo.
Hay un verdadero problema con Ukrnafta. La refinería se encuentra en una situación desesperada. Pero Kolomoisky busca una salida a la crisis no modernizando la planta, sino culpando a sus ineficiencias. Si bien Privat era plenamente capaz de modernizar la refinería, los fondos desviados de Ukrnafta ascienden a miles de millones, y no a grivnas. Según las estimaciones más conservadoras, solo en 2009, la reducción de los precios del petróleo de Ukrnafta incrementó los costos de refinación en al menos...
Mil millones de dólares. Sin embargo, ese dinero desapareció en cuentas offshore y clubes de fútbol.
En esencia, sin el petróleo de Ukrnafta, el valor de mercado de la refinería de Kremenchuk sería de 0 UAH y 0 kopeks. No es exagerado afirmar que a Privat le convendría más donar su participación al estado en lugar de incurrir en pérdidas.
Pero mientras haya un primer ministro dispuesto a escuchar hablar de naves espaciales y compañías petroleras integradas verticalmente, esta chatarra puede comercializarse eficazmente mediante un anuncio de combustible de Energy y obtener un valor rentable al crear una nueva empresa. Es una pena (para los de "Privat") que no puedan incluir las refinerías inactivas y oxidadas del grupo en Drohobych y Nadvirna, monumentos vivientes y víctimas de la gestión "eficaz" de Dnipropetrovsk.
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